oleg_butenko (oleg_butenko) wrote,
oleg_butenko
oleg_butenko

Categories:

Эндрю Ло. Адаптивные рынки

Andrew W. Lo. Adaptive Markets. Financial Evolution at the Speed of Thought.

Предположим, ваш гардероб состоит из 10 рубашек, 10 пар брюк, 5 пиджаков, 20 галстуков, 4 поясов, 10 пар носков, 4 пар обуви. Не очень большой выбор. Однако простой подсчет показывает, что этот выбор дает 2016000 уникальных результатов. с. 180 Но нам приходится действовать в гораздо более сложных и запутанных обстоятельствах, чем гардероб. А финансовые рынки в десятки раз сложнее гардероба и предлагают выбор с количеством результатов, приближающимся к бесконечности. Каким образом нам удается во всем этом выживать?

Автор исходит из предположения, что экономический (сверхрациональный) человек мертв, и вместо него мы видим живого, эмоционального человека, поступающего не как правильно, а как ему хочется. И на этом фундаменте должна быть основана новая экономическая наука и теория рынков.

Финансовая система – это

не физическая или механическая система, но экосистема – собрание взаимозависимых видов, борющихся за выживание и репродуцирование в постоянно меняющемся окружении. 296

Признаться, это не новая мысль и так или иначе сформулированную, я слышал ее неоднократно. Но Эндрю Ло предлагает некоторую продуманную теорию адаптивных рынков.

Вот один из принципов этой теории: на эффективном рынке стоимость актива полностью отражает всю имеющуюся информацию об этом активе. 16 В качестве доказательства Ло приводит историю с компанией Morton Thiokol, изготовившую бракованную деталь для Челленджера. Оказывается, стоимость акций компании упала спустя несколько минут после аварии 28 января 1986г. Что же получается? Никто еще не знал о причинах аварии, расследование не было проведено, а рынок уже пришел к правильному заключению.

Это пример Шуровьески. Ло часто ссылается на книгу Шуровьески «Мудрость толпы», раскритикованную в этом журнале. И пример с Челленджером вовсе не доказывает «мудрость толпы» или эффективность рынков, а эффективность каналов коммуникации.

Еще один постулат: чтобы быть полностью рациональными, нам нужны эмоции. 103

То, что мы считаем «рациональностью», в действительности – это комплекс согласований между многочисленными участками мозга. Если эти участки становятся разбалансированными, например, появляется избыток страха или избыток жадности, то мы наблюдаем разбалансированное поведение, которое называем нерациональным. 108

Важные цитаты:

Способность конструировать нарративы (придумывать рассказы) – центральная для того, что мы называем интеллектом. Помните, что люди – это не столько «рациональные животные», сколько рационализирующие животные. 117

Интеллект – это возможность создавать точные причинно-следственные описания реальности. 128

Парадокс Эллсберга как любопытное доказательство нерациональности принятия решений. 53-54



Что в действительности отличает нас от орангутанга из зоопарка? В конце концов, сама способность сформулировать этот вопрос. Человеческая способность создавать сложные сценарии, фикции нашего воображения – это наиболее важное эволюционное преимущество, развитое нами, и, кажется, оно присуще только нашему виду. 162-3

То, что вы знаете, теперь важнее того, кого вы знаете. 10

Чем риск отличается от неопределенности? Если совсем просто, то риск можно рассчитать, а неопределенность не поддается расчёту. 55

Чем профессиональный игрок в покер отличается от ламера? Профессионал заранее определяет для себя красную линию, за которую он не перейдет в своем проигрыше. 59

Экономисты хотели бы, чтобы мы имели 3 закона, объясняющие 99% человеческого поведения в экономической сфере, но мы имеем 99 законов, объясняющих 3% нашего экономического поведения. 209

Гипотеза адаптивных рынков говорит нам, что в основе финансового кризиса лежит то, что жадность возобладала над страхом. Игнорируя изменяющуюся окружение, люди на всех уровнях системы создали нарративы, чтобы убедить себя в том, что жадность – это хорошо (и бояться нечего). 319

Старая пословица: бывают старые пилоты и бывают лихие пилоты, но не бывает старых лихих пилотов. 142



Tags: акулы капитализма, жадность, инвестирование, кризис, прочитано мной, стратегия
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 1 comment